一邊是對資本金補(bǔ)充的急迫需求，一邊是萎靡的市況，人保集團(tuán)調(diào)整了整體上市的步伐。

　　消息稱人保集團(tuán)擬放棄此前10月A+H股同步上市的計(jì)劃，而爭取在7月底先赴港發(fā)行H股，稍后在10月左右A股正式掛牌。并且，日前人保集團(tuán)已向港交所遞交上市申請，計(jì)劃在6月底參加港交所聆訊，其H股擬集資30億美元，滬港兩地上市籌集最多至60億美元。

　　雖然此消息并未獲得人保集團(tuán)證實(shí)，但受訪的業(yè)內(nèi)人士對此均認(rèn)為極有可能。“其實(shí)和去年上市的新華保險一樣，人保的融資重點(diǎn)也是在H股，那么根據(jù)短期市場情況，這樣的調(diào)整也很自然?！本┤A山一國際(香港)有限公司保險分析師夏平對記者表示。

　　承銷商擴(kuò)至14家

　　雖然人保集團(tuán)上市正在緊鑼密鼓地進(jìn)行中，但公司內(nèi)部對此卻一致的低調(diào)。

　　在5月18日舉行的人保2012年客服節(jié)發(fā)布會上，到會的各高層對敏感的上市話題均打起了太極，甚至有的仍笑稱“5年內(nèi)上市”，而對記者有問必答的新任人保集團(tuán)監(jiān)事長林帆也只是表示，“以后肯定會為此專門召開媒體發(fā)布會?！?/p>

　　而投行圈傳來的消息是，就在同一日，人保集團(tuán)管理層正在北京與參與此次IPO交易競標(biāo)的投行會面，計(jì)劃增加更多承銷商。

　　顯然，人保對于上市的謹(jǐn)慎口風(fēng)與其上市進(jìn)程的不確定性不無關(guān)系。

　　此前消息稱，中金、瑞信和匯豐為人保H股上市保薦人，中金和安信為A股上市保薦人，而目前的說法是，在5月18日人保與投行會面后，其A+H股上市承銷商已經(jīng)增至14家，包括農(nóng)銀國際、中銀國際、工銀國際、建銀國際、中金公司5家中資銀行，以及瑞信、瑞銀、匯豐、高盛、摩根士丹利、摩根大通、麥格理集團(tuán)、德意志銀行等9家國際銀行。

　　“近期資本市場受國際影響比較大，H股市場也很不景氣，如果人保是在7月底H股上市的話，風(fēng)險點(diǎn)還是比較多。”夏平透露，人保要求投行能帶來基石投資者的說法她也有所耳聞。

　　進(jìn)入5月以來，受外圍環(huán)境特別是歐債危機(jī)可能再次惡化的影響，恒指接連下挫，5月跌幅達(dá)11.68%，為14年以來同期表現(xiàn)最差。同時，H股市場上多只新股IPO也因此推遲上市計(jì)劃，而同為金融股的光大銀行雖然7月有望在H股正式掛牌，但集資規(guī)?？赡芤蚴袥r持續(xù)低迷而大幅縮減。

　　一位中資投行人士分析，今年的市場環(huán)境非常不確定，而6月份的港股市場還要看歐債危機(jī)的演化方向，目前來看很難對后市樂觀。

　　公開資料顯示，香港市場上今年第一季度的IPO規(guī)模僅為13億美元，較上年同期的22.8億美元下滑43%。

　　提前沖刺H股

　　雖有種種不確定性存在，人保依然有望成為今年亞洲IPO交易中的集資王。

　　“H股融資會更快，并且既然人保此次主要倚重H股市場融資，只要完成H股融資計(jì)劃，資本金將迅速得到補(bǔ)充?！痹谙钠娇磥恚愀凼袌鰧?nèi)地保險股還是比較認(rèn)可，尤其人保財(cái)險一直穩(wěn)坐中國財(cái)險市場頭把交椅，加上近年來人保壽險也發(fā)展迅猛，對H股投資者仍有不小吸引力?！安贿^，具體的融資規(guī)模到時能有多少，現(xiàn)在不好說，還得看當(dāng)時市況?！?/p>

　　除開市場因素，對于自身業(yè)績對上市的影響，人保表現(xiàn)得信心十足?！懊魈鞎?！”人保集團(tuán)董事長吳焰5月17日在媒體開放日上表示，過去資本市場所擔(dān)心的影響人保財(cái)險經(jīng)營的一些重大問題如承保盈利問題、準(zhǔn)備金問題和償付能力問題已經(jīng)得到解決，其2011年承保利潤和凈利潤均創(chuàng)上市以來最好水平，并預(yù)計(jì)2012年的保費(fèi)收入與盈利將實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長。

　　不過，對于已經(jīng)說了好幾年集團(tuán)整體上市的人保而言，此次IPO進(jìn)程將分外謹(jǐn)慎，而先H股后A股的調(diào)整無疑是其關(guān)鍵一步棋。

　　據(jù)悉，在A+H股同步上市計(jì)劃中，發(fā)行人被禁止在H股市場上以低于A股的發(fā)行價格售股?！笆袥r疲軟會使新股估值和定價低于預(yù)期，這時如果非要發(fā)行價格不低于A股，肯定會影響交易的完成，如果先在H股上市，定價的問題就好辦一些?！鄙鲜鲋匈Y投行人士指出。

　　另一方面，對A股市場承受能力的考慮是此次調(diào)整的一大主因。據(jù)一位接近監(jiān)管層人士透露，現(xiàn)在市場都在關(guān)注著那些去年已過會的超級大盤股何時發(fā)，但目前監(jiān)管層的態(tài)度雖有所轉(zhuǎn)變但仍不明確?！皥?jiān)持A+H股同步的話，發(fā)行時間難以預(yù)見，而一旦對這批大盤股開閘，人保則可能會因?yàn)槭袌鰤毫Χ鲂┩讌f(xié)。”

　　記者了解到，去年正是為了能趕在年內(nèi)實(shí)現(xiàn)A+H股同步上市，新華保險不得不將其在A股的融資額大幅縮減。

　　此外，隨著人保H股上市步伐加快，中國財(cái)險H股何去何從依然一團(tuán)迷霧。

　　“只能說退或留的可能性各占50%?！彪m然夏平如此表示，但其在分析中似乎傾向于留的可能性，“在制度上沒有任何強(qiáng)制退市的規(guī)定，并且由于人保集團(tuán)持有人保財(cái)險的股份較多，也不存在太大利益沖突。”

　　持同樣看法的還有人保財(cái)險總裁王銀成，他曾公開表示，人保集團(tuán)和人保財(cái)險在H股共存無障礙。（葉琪）