推陳致新

　　隨著茅臺(tái)酒的消費(fèi)屬性不斷被弱化，不能再單純地將其看做消費(fèi)品，而應(yīng)該看成能帶來未來回報(bào)的資本品。

　　11月中旬，茅臺(tái)股價(jià)一舉突破700元大關(guān)，最高攻至719.96元，公司總市值也突破9000億元。隨后，茅臺(tái)股價(jià)開啟下跌模式。11月28日收盤價(jià)為648.23元。在茅臺(tái)股價(jià)這波行情背后，是全國范圍內(nèi)的茅臺(tái)酒短缺。很多人都反映，從正常渠道很難買到茅臺(tái)酒。除了正常消費(fèi)增長之外，近年來，茅臺(tái)酒已經(jīng)繼玉石、普洱茶等之后，成為新的炒作和囤積對(duì)象。

　　盡管酒價(jià)短期下跌，不過從全年來看，投資收藏茅臺(tái)酒仍然是很多人的選擇。

　　為什么茅臺(tái)酒會(huì)成炒家青睞的對(duì)象？主要原因是，茅臺(tái)年份越久，被認(rèn)為品質(zhì)越高，需求者越多，價(jià)格越高。茅臺(tái)的消費(fèi)屬性不斷被弱化，而金融屬性被空前放大。因此，不能單純地將其當(dāng)成消費(fèi)品，而應(yīng)看成能帶來未來回報(bào)的資本品。

　　茅臺(tái)酒成為炒作對(duì)象，和“蒜你狠”“姜你軍”等還是有所不同。“蒜你狠”“姜你軍”是炒家依據(jù)供求關(guān)系而預(yù)期它們短期價(jià)格漲跌，蒜和姜本身并不能帶來時(shí)間回報(bào)。茅臺(tái)酒并不是今天才成為投資品。像一些30年的茅臺(tái)，價(jià)格已經(jīng)漲至十幾萬了。

　　人們熱炒茅臺(tái)酒，說明大家看好茅臺(tái)酒的未來消費(fèi)前景。作為中國最著名的白酒，茅臺(tái)的價(jià)格相對(duì)于不斷增長的貨幣量來說，并不算很高。越來越多的人喝得起茅臺(tái)酒，茅臺(tái)的市場需求大，但茅臺(tái)的產(chǎn)量有限，再加上“酒越陳越好”的消費(fèi)觀加持，人們自然有理由看好茅臺(tái)酒未來的價(jià)格。盡管今年茅臺(tái)酒廠宣稱放量供應(yīng)，那也遠(yuǎn)遠(yuǎn)無法滿足市場需求。

　　人們對(duì)茅臺(tái)酒的熱情，還說明大家對(duì)資本性收入比較渴望。以前，房子是很多人獲得資本性收入的最大來源之一，但隨著房子的限購、限貸等政策的出臺(tái)，從這個(gè)途徑獲得資本性收入付出的交易成本太高。再說，房子投資金額大，交易麻煩，普通人越來越買不起，哪有囤積茅臺(tái)酒方便？

　　人們熱衷投資茅臺(tái)酒，還有一個(gè)原因就是茅臺(tái)酒沒有像房子那么重的稅費(fèi)。個(gè)人出售二手房，又有營業(yè)稅，又有個(gè)人所得稅，未來即便不出售，也可能有房產(chǎn)稅。而囤積茅臺(tái)酒則沒有這些顧慮。

　　如今，人們對(duì)資本性收入熱衷是好事。這能鼓勵(lì)人們投資、生產(chǎn)更多的資本品，有利于未來經(jīng)濟(jì)增長。尤其是中國面臨老齡化問題，人們自然希望獲得更多資本性收入，以應(yīng)對(duì)老年時(shí)收入下降困境。

　　但對(duì)茅臺(tái)酒的投資熱情，或許反映了，應(yīng)該為人們獲得資本性收入進(jìn)行更多松綁，以免大家擠在少數(shù)投資渠道上。

　　人們對(duì)茅臺(tái)酒的追逐會(huì)形成炒作泡沫嗎？其實(shí)，防止資產(chǎn)泡沫的最好辦法，就是讓資產(chǎn)的效率提高，讓資產(chǎn)流動(dòng)更容易，讓人們有更多分散投資的機(jī)會(huì)。

　　假如實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資、中小企業(yè)投資普遍回報(bào)高，人們可以從其他渠道獲得更多的資本性收入，那么，茅臺(tái)酒的收益或許就不會(huì)這么引人注目了。事實(shí)上，投資茅臺(tái)酒獲利的現(xiàn)象早已存在，但不像今天這樣引人注目。原因就在于，在經(jīng)濟(jì)增速高的時(shí)代，獲得高回報(bào)的機(jī)會(huì)多，投資茅臺(tái)酒的收益不算驚人。

　　越來越多的人喝得起茅臺(tái)酒，這本身就體現(xiàn)了中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成就。但如果茅臺(tái)酒過于吸引人們的投資，那卻需要多思考了。

　　鄧新華（學(xué)者）

　　原標(biāo)題：茅臺(tái)為何會(huì)像普洱茶那樣成為投資品